【周度关注】海外宏观：美国PCE，日本失业率，欧洲利率

　　中粮期货研究中心

　　美国

　　PCE

　　2025年8月29日（周五）20：30，美国经济分析局（BEA）公布7月PCE数据，PCE同比+2.6%（预期+2.6%，前值+2.6%），环比+0.3%（预期+0.2%，前值+0.3%）；核心PCE同比+2.9%（预期+2.9%，前值+2.8%），创2月以来新高，环比+0.3%（预期+0.3%，前值+0.3%），超级核心PCE（服务不含住房） 同比上涨3.32%；其中，前政府实施的关税政策影响持续显现。进口商前期积累的库存逐步消耗，关税成本正通过“港口—仓库—终端消费者”的链条传导，推高了家具、家电等耐用品的价格；个人消费支出环比+0.5%（预期+0.5%，前值由+0.3%上修为+0.4%），个人收入环比+0.4%（预期+0.4%，前值-0.3%）。

　　数据符合预期，揭示了美国经济在通胀压力与增长动力之间复杂的平衡状态。

　　数据公布后，并未改变市场对美联储9月降息的强烈期待。

　　日本

　　失业率

　　2025年8月29日（周五）07：30，日本总务省统计局公布日本4月失业率2.3%（预期2.5%，前值2.5%），创2019年以后最低；失业人数减少8万人至164万人，为2020年1月以来最低；就业人数下降了1万人至6831万人。

　　数据优于预期，凸显其劳动力市场强劲且紧张。这不仅是周期性的经济表现，更深植于其人口结构变化等长期因素。就业数据支持了日本货币政策正常化的理由（即加息），因为“薪资-物价”螺旋上升的风险是央行关注的焦点。然而，日本经济同时也面临外部环境不确定性等挑战。

　　欧洲

　　利率

　　2025年8月28日（周四）19：30，欧洲央行（ECB）公布7月货币政策会议纪要显示，首次按下“暂停键”，决定维持三大关键利率不变，传达了 “稳健为先、保持灵活” 的核心信息。

　　暂停降息是对当前经济韧性和通胀接近目标位的确认，而强调“双向风险”和“数据依赖”则是为应对未来不确定性预留空间。

　　——节选自《宏观周报》

　　作者简介

　　曹姗姗

　　中粮期货研究院 资深研究员

　　交易咨询号：Z0013588

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责任编辑：李铁民